Les actions européennes continueront à bien se comporter au cours du reste de l'année
Par Olgerd Eichler, Portfolio Manager chez Mainfirst
Les valorisations restent très attractives par rapport aux marchés mondiaux et notamment au marché américain.
Malgré un démarrage en demi-teinte, les marchés actions européens ont connu une évolution positive au cours des neuf premiers mois.
Le marché actions européen au sens large a progressé de plus de 12,11 % et a atteint de nouveaux records historiques¹. Les blue chips ont été les principaux moteurs de cette hausse, avec une progression de 12,72 %². Les petites³ et moyennes⁴ capitalisations ont fait moins bien, mais ont tout de même enregistré une croissance respectable d'environ 8 %. Leurs performances ont donc été inférieures à celles du marché actions au sens large, ce qui témoigne d'une relative aversion au risque de la part des investisseurs.
En Europe, l'inflation est restée nettement supérieure à l'objectif de 2 % malgré le ralentissement économique. L'anticipation d'un ajustement des taux d'intérêt par les banques centrales dans un avenir proche a donné un élan positif aux marchés.
Un coup d'œil prospectif
La conjoncture plus modérée que connaît actuellement l'Europe et la baisse des prix de l'énergie devraient toutefois finir par favoriser de nouvelles baisses des taux d'intérêt de la BCE au second semestre 2024 et au-delà, ce qui pourrait entraîner un différentiel de taux d'intérêt encore plus marqué par rapport aux États-Unis si la Fed ne suit pas. Cela pourrait avoir un effet très positif sur les actions européennes. Des taux d'intérêt plus bas signifient non seulement que les entreprises peuvent investir les économies réalisées grâce à des coûts d'intérêt désormais plus avantageux dans des rachats d'actions, des dividendes et des fusions et acquisitions, mais un euro faible favorise également les exportations.
Cela vaut en tout cas la peine de jeter un coup d'œil sur les marchés actions européens, car les valorisations restent très attractives par rapport aux marchés mondiaux et notamment au marché américain. Ainsi, fin août, le S&P 500 se négociait avec un PER de 23,2 %, tandis que son équivalent européen, le MSCI EUROPE NET TOTAL RETURN INDEX, était évalué à un PER de 14,8, soit plus de 33 % de moins.⁵
De l'autre côté de l'Atlantique, l'incertitude politique persistera au second semestre. En novembre, un nouveau président sera élu aux États-Unis, ce qui pourrait entraîner de la volatilité. Historiquement, les marchés se sont généralement remis des chocs politiques une fois que l'incertitude se dissipe et que l'attention se porte à nouveau sur les fondamentaux économiques. Malgré l'incertitude politique et les défis économiques, les marchés actions européens ont fait preuve d'une résistance et d'un potentiel de croissance remarquables au cours du premier semestre. La tendance positive des taux d'inflation, la politique monétaire de plus en plus proactive de la BCE et la valorisation attractive des actions européennes sont autant d'indicateurs forts qui laissent penser que le marché continuera à bien se comporter au cours du reste de l'année.
¹ MSCI Europe Net Total Return Index : 12,11 % pour la période du 31 décembre 2023 au 30 août 2024.
² MSCI Europe Large Cap Net Total Return Index: 12,72 % pour la période allant du 31 décembre 2023 au 30 août 2024.
³ MSCI Europe Small Cap Net Total Return Index : 9,12% pour la période du 31 décembre 2023 au 30 août 2024.
⁴ MSCI Europe MID Cap Net Total Return Index : 9,16% pour la période du 31 décembre 2023 au 30 août 2024.
⁵ Source : Bloomberg, 30 août 2024, le PER se réfère aux bénéfices futurs estimés pour l'année suivante.
